1.铜行业专题报告：供需紧平衡，宏观环境决定铜价上涨高度
2.你知道1升汽油有多重吗？同样200块钱，他加的油比你多！
3.油电混动车适合跑长途吗？
4.滞胀时期黄金的表现是什么
10月31日发改委发布消息称，本轮调价周期内汽柴油价格每吨均降低75元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升均降低0.06元，调价执行时间为10月31日24时。新华(大庆)国际石油资讯中心分析师王超认为，本轮调价创新机制以来的最小跌幅，调价后预计主营业者心态将有所企稳，按需补货，但补货数量有限，后市全国成品油价格指数将以平稳走势为主。
全国成品油价格指数运行结果表明，上周93#汽油平均价格报收于9096元/吨，较前一报告周期上升了18元/吨;0#柴油平均价格报收于8014元/吨，较前一报告周期降低了77元/吨。
综合来看，汽油价格变化幅度不大，但柴油价格下降明显，带动全国成品油价格指数小幅走低。
王超认为，上一轮成品油调价周期内，国际原油继续呈宽幅震荡走势，截至30日一揽子原油平均价格变化率为-0.95%，幅度逐渐收窄，对国内成品油市场形成利空影响。
王超分析说，本次油价下降幅度偏小，对成品油消费的提振作用将十分有限。成品油市场整体行情呈现持稳态势。主营方面来看，多数业者汽柴油价格守稳，个别主营柴油价格上调。地炼方面，成品油市场交投较为清淡，油品升级成为市场重心，地炼面临严峻挑战。
社会单位根据市场情况适量补货，按需买进。观望后市，成品油市场缺乏明显利好支撑，国际原油市场利空充斥，业者对后市普遍持看空心态。美国能源情报署公布美国石油库存数据备受关注，库存高企或将使原油价格维持弱势震荡，利空国内成品油市场。
全国成品油价格指数是由新华(大庆)国际石油资讯中心在每天集国内各地一万多个成品油市场终端价格信息的基础上，通过系统和专业的计算方法得出的综合指数，旨在全面反映国内成品油消费价格水平及波动情况。
铜行业专题报告：供需紧平衡，宏观环境决定铜价上涨高度
从25日起，旅客不再多掏110元航空燃油附加费了！昨天，国家发改委、民航局下发公告，航空燃油附加费将大幅下调，800公里以上航线从150元下调至40元，800公里以下航线从80元下调至20元。业界人士称，这意味着，航空燃油附加费回到3年前刚征收该费用时的价格。
重庆到北京等地可省110元
2008-12-19，国家发展改革委、民用航空局传出消息，决定相应降低国内航线旅客运输燃油附加标准。其中，800公里（含）以上航线由每位旅客150元降低到40元，800公里以下航线由80元降低到20元。自2008年12月25日起执行，以出票时间为准。
重庆始发航班中，800公里以上的城市有北京、广州、深圳、上海、南京、沈阳等大部分城市，到以上城市的旅客可以节省最多110元。而800公里以下的城市仅有成都、桂林、昆明、贵阳等少量航线，旅客可以节省60元。
航油降幅创历史新高
“此次航油下调幅度是历年之最。”昨天，中航油重庆分公司人士介绍，受国际原油价格猛跌的影响，国内航油终于应声而降，从此前每吨8220元降至现在5820元/吨，每吨下降2400元。
据了解，自7月中旬攀上每桶147．27美元的历史最高交易纪录以来，国际油价已经累计下跌了75％。但国内航油一直没有下调风声。不过，从本月18日开始，国内航油终于下调，此次航油的降幅创下历年降幅之最。据了解，之前航油降幅最大也在1000元左右。
3折以下机票将减少
燃油附加费少了，坐飞机便宜了！对此，航空界人士有不同看法。据航空公司营业部负责人讲，今年受全球金融危机影响，乘坐飞机出行的旅客大幅下降，航班上座率偏低。前段时间，为了吸引客源，各家航空公司加大了机票打折幅度，最低的机票至1折左右。
“机票价格的确低了，但还是无法留住旅客。”业内人士表示，近期，国内多家航空公司经营状况不容乐观，特别是一些民营航空公司。甚至招架不住的民营航空只好宣布“关门”，如此前的奥凯航空公司。
此番燃油附加费下调，旅客就真能占到最大的便宜？航空公司人士坦言，届时，航空公司会更多考虑到自己的生计问题，3折以下的机票不会太多。同时，春节临近，机票价格可能有小涨趋势。
降低国内航线旅客
运输燃油附加标准
按成人普通票价10%计价的婴儿继续免收国内航线旅客运输燃油附加；享受按成人普通票价50%计价优惠待遇的革命伤残军人、因公致残的人民警察及儿童（含无成人陪伴儿童），国内航线旅客运输燃油附加继续实行减半收取，即800公里（含）以上航线收取20元，800公里以下航线每位旅客收取10元
提前购机票不能退费
本报讯由于发改委已明确“新标准以出票时间为准”，此前已购买25日之后的机票将不能退回燃油附加费。
昨日，携程网工作人员也对本报记者表示，目前没有收到可以退费的通知。
据《新京报》
航空公司明年净利润大减
本报讯中信证券分析师马晓立昨天分析，下调国内航线燃油附加费的消息对航空股的打击非常大。航油价格每吨下调2400元的利好几乎被国内航线燃油附加费的下调全部对冲掉，执行20/40元的燃油附加费后，航空公司2009年净利润减少，国航将减少21亿元，南航将减少41亿元，东航将减少22亿元，上航将减少6.9亿元。
据《京华时报》
降价第一天车主不抢油
本报讯（记者 廖洁）“今天来加油的人也没比以前多多少。”昨日，记者走访了位于市内蚂蟥梁、 袁家岗等地的几家加油站，均被告知，虽然成品油零售价下调，但并没有出现车主加油“打拥堂”的情况。
“我认为油价短期内肯定不会上涨，所以没有‘囤油’的必要。”我市车主李**这样解释了不去“抢油”的原因。
每年可省160亿燃油费
本报讯 “去年乘坐国内航线航班的民航乘客是1.68亿人次，”民航专家测算说，乘坐国内航线的民航乘客将省下约160亿元。
同时，从昨天零时起，国内航空煤油出厂价格每吨下调2400元至5050元。据了解，中航油每年的航油销售量大约在1200万吨左右，如果按此计算，使用航油的航空公司和相关企业每年将节省用油成本288亿元！
据《广州日报》
航空燃油附加费回顾
开征：2000年～2003年我国开始对国际和国内航线都征收燃油附加费，费用约占机票全价的10%～25%。
取消：2004年，民航总局颁布机票价格改革方案，规定航空公司可以将机票基准价上浮25%，同时取消燃油附加费。
复征：2005年8月起，燃油附加费复征，800公里以下20元，800公里以上40元。并规定2005年12月31日前停收。
延期：2005年12月，发改委和民航总局再次批准航空公司申请，允许征收燃油附加费的期限延至2006年的3月31日。
涨价：去年4月10日，国内机票燃油附加费征收标准提高50%，800公里以下的从20元提高至30元；800公里以上的从40元提高至60元。
再涨：去年9月1日起，我国再次提高国内航线燃油附加费，提高幅度为30至40元。
又涨：今年7月1日起，国内航线燃油附加费800公里以上从100元提高至150元、800公里以下从50元提高至80元。
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铜产业链从上游到下游大致分为选、冶炼、加工和终端需求。原矿经过开 和选矿成为铜精矿，铜精矿冶炼成为金属铜，铜冶炼分为火法和湿法两种，火 法冶炼是主要的炼铜工艺，2019 年全球火法铜产量占总产量 85%。铜具有良 好的延展性、导电性和导热性，可加工成各类杆、管、板带和箔，广泛应用于 电力、建筑、 汽车 、家电和机械等领域。废铜是铜供应的重要一环，既可以在 火法炼铜的吹炼环节加入，起到降温、增产的作用，也可以在加工环节用于制 杆，降低成本。根据国际铜研究小组（ICSG）测算，铜消费 中 33%来自再生铜。
全球铜矿比较丰富，美国地质调查局（USGS）数据显示，2019 年全球铜 储量（经济可储量）8.7 亿吨，储量达 56 亿吨，近 10 年以来全球铜可 年限始终维持在 40 年左右。另外铜储量较为集中，尤其是环太平洋成矿 域（重点为南美安第斯成矿带），其中南美的智利、秘鲁储量分别为 2 亿吨、0.87 亿吨，分别占全球储量 23%、10%，2019 年两个国家铜矿产量分别占全球 27% 和 12%。
我国铜精矿对外依存度高
我国铜储量仅占全球 3%，铜精矿年产量占全球 8%，然而我国铜粗炼产能占全 球 42%，精炼产能占全球 38%，铜消费量占全球 47%。铜精矿产量和冶炼产 能、消费能力极度不匹配，决定了我国需要大量进口铜精矿来补充产消缺口。 由于国内近几年冶炼产能快速扩张，冶炼增速超过国内精矿产量增速，导致国 内精矿产消缺口逐年扩大。
据统计全球可供贸易铜精矿约 50%流向中国。我国的铜精矿来源国主要是南美 的智利、秘鲁、蒙古等国，其中南美洲的智利和秘鲁两国占我国铜精矿总进口 量 62%，因此两国疫情往往备受关注。
矿山企业资本开支下滑
虽然全球铜储量丰富，但铜矿增产依赖于铜矿企业持续的资本开支和勘探 支出，而矿山企业的资本开支受铜价影响，具有较强的周期性。过去 20 年有两 轮明显的铜矿开发投资热潮，第一轮是在 2004 年前后，驱动是中国工业化和 城镇化进程加速增加铜需求，导致铜价在 2004-2006 年走出一轮大牛市，刺激 矿山企业增加资本开支和勘探投入；第二轮出现在 2010 年前后，驱动是各国 为摆脱金融危机推出经济刺激政策，尤其是中国“四万亿”增加铜需求， 铜价在 2009-2011 年再次走出一轮单边牛市，矿山勘探开发投资达到 历史 高位。 2011 年之后，中国发展逐渐进入新常态，全球铜需求增速也出现放缓，铜价持续阴跌到 2016 年才触底，在此期间铜矿山勘探开发投入大幅下滑
一般而言，铜矿山从勘探开发到产出矿石有 5 年左右滞后期，2008 年之前铜勘 探投入增加，对应铜矿产量增速在 2013 年达到顶点；2012 年前后铜勘探投入 高峰，对应铜矿产量增速在 2016 年前后达到顶点。从铜矿产量绝对值来看， 上一轮铜矿开发热潮的顶点是在 2013 年左右，对应铜矿产量在 2018 年达到高 点。自 2012 年之后，铜价单边下行持续了 4 年，铜矿勘探开发投入也陷入低 迷期，导致铜矿产量增速在过去 2017-2019 年持续下滑。虽然 2017 年以来随 着铜价反弹，矿山企业资本开支增加，但增量并不明显，未来几年铜矿产量增 量将持续受低资本开支影响。尤其是 2020 年上半年疫情对铜市场造成严重冲 击，标普发布的《2020 全球勘探趋势报告》预计今年铜勘探支出将减少约 40%。
精矿明后年预期增量大但不确定性高
根据机构统计的未来铜矿主要项目，未来 2 年铜矿增产主要集中在南美的智利、 秘鲁，非洲刚果金，以及亚洲的印尼。今年疫情爆发后，3 月份各国均宣 布进入紧急状态，并多次延长紧急状态，南美洲主要产铜国受影响较为严重。
根据 Wood Mackenzie 统计，仅上半年受疫情影响铜矿减量至少 49 万吨，其 中智利、秘鲁两个主要产铜国就占 61%。上半年因疫情造成的矿山干扰率为 2.3%，其他原因造成的干扰率为 0.8%，如果按 历史 平均干扰率 5%计算，则仅 剩 1.9%的干扰率空间。由于疫情没能得到有效控制，8 月份以来国外二次疫情 爆发，秘鲁、智利相继宣布进入新一轮国家紧急状态，可能导致在产项目和新投项目持续受到影响，矿山干扰率可能进一步增加，超过 历史 平均干扰率，并 影响今后两年的矿山投产进度。
2020-2022 年新增产量主要集中在智利和秘鲁，另外印尼的 PT Freeport 项目 正处于地上转地下开阶段，预计 2022 年完全转为地下开，未来两年增量 较大；另外紫金矿业位于非洲刚果（金）的卡莫阿项目以及塞尔维亚的 Timok 项目均有望在 2021 年实现首期建成投产。
全球铜精矿供需平衡
如果按 5%的 历史 平均干扰率计算，机构预计今年精矿供需紧平衡，明后两年平 衡或小幅过剩。如果疫情导致今年干扰率超过 5%，则今年精矿缺口会扩大，同 时影响新建或扩建项目进度，明后两年精矿供应可能持续紧张。
精矿短缺最直接体现为精矿加工费（TC/RC）持续走低。 TC 是粗炼费，代表 从铜精矿经过熔炼、吹炼和精炼加工成阳极铜的费用。RC 是精炼费，代表从阳 极铜经电解精炼产出阴极铜的费用。自 2019 年以来矿山劳资纠纷频繁、部分 大型矿山地上转地下开损失部分产量，导致精矿供应紧张，加上中国铜冶炼 产能扩张高峰，反映在加工费上则是 2019 年以来 TC 持续走低，2020 年铜精 矿长单 TC 仅 62 美元/吨。2020 年 6 月中国铜原料联合谈判小组敲定的三季度 TC/RC 地板价为 53 美元/吨及 5.3 美分/磅，是近年来的最低价，现货 TC 也跌 至 50 美元/吨以下，直接反映了当前铜精矿供应紧张的局面。
铜价具有明显的成本支撑
铜矿品位长期下降趋势导致选成本上升。 观察全球 22 家铜矿生产企业矿石品 位，近 20 年总体处于下降趋势，品位下降一方面导致矿石选成本近年来处于 上升趋势，另一方面影响矿石产出。
分析过去 20 年铜价运行区间，在大多数时间，铜价运行在 90%成本分位线之 上，铜矿 90%成本分位线具有较强的支撑作用，只有全球宏观经济遭受大的冲 击时 ，铜价才会跌破 90%分位线，在 75%成本分位线获得支撑，如 2001 年、 2008 年和 2015 年。根据机构统计今年一季度全球铜矿山 90%、75%和 50% 成本分位线分别为 5157 美元/吨、4209 美元/吨、3327 美元/吨，上半年铜价最 低点出现在 3 月 19 日，最低下行到 4371 美元/吨，跌破 90%成本分位线并在 75%成本分位线附近获得支撑。
铜矿成本中 30-40%是能源成本，主要是柴油。上半年油价大跌也导致矿山成本 线下移，随着 4 月底以来原油价格触底反弹，矿山成本也随之反弹。
废铜供应受到多因素抑制
疫情影响废旧金属回收。 废旧金属回收利用是所有金属供应的重要一环，基本 金属当中除了锌之外，其余品种的废旧金属均占其总供应量 30%以上。铜精炼 环节加入的废铜占冶炼铜总量的 15%，再考虑到加工环节加入的废铜，废铜在 精炼和加工环节用量占铜总供应量达 32%，废铜供应量大小直接影响供需平衡。 今年国内疫情爆发以来，各地取严格的隔离措施，废铜的回收、拆解活动停 顿了 2 个月左右，造成废铜供应紧张，据 SMM 统计 2-3 月份废铜单月减量至 少在 3-4 万吨，导致精废价差一度收窄甚至倒挂。
疫情同样影响国外废铜回收，表现在今年 5-6 月份进口废铜扣减降至 24 美分/ 磅。虽然目前国内精废价差和进口废铜扣减已经恢复到正常水平，但国外二次 疫情开始蔓延，废铜回收再受抑制，可能再次影响我国废铜进口。
废铜进口政策收紧。 进口废铜是国内铜原料的重要补充，据 SMM 测算 2019 年 国内回收旧废铜 90 万吨左右，同期进口废铜 133 万金属吨。自 2019 年下半年 开始，“废六类”从非限制类目录调入限制类目录后，进口铜废碎料需批文，批 文数量受严格控制，导致进口废铜量锐减。今年 1-7 月份我国进口废铜 41 万金 属吨 ，比去年同期下降约 49%。今年 7 月 1 日起执行的《再生黄铜原料》和《 再 生铜原料》标准目的是将废铜的固体废物属性转为产品属性，但迟迟未出台实 施 细则，而 2021 年开始我国将全面禁止固体废物进口。今年 9 月 1 日起执行 新的《固体废物污染环境防治法》后，大部分外籍船公司担心新政策可能带来 的风险，不接受承运固废业务，一定程度上抑制了废铜进口。
前期国内废铜供应稍显宽松的原因是近几个月铜价上涨，精废价差扩大刺激了 国内废铜供应，但废铜进口缩量后，国内废铜不具有持续的供应能力，表现在 两个方面：一是精废价差已经大幅收窄，近期铜价出现明显调整，但废铜价格 坚挺，精废价差已经从 7 月高点 2500 元/吨以上收窄到 9 月底 1000 元/吨左右； 二是废铜票点上涨，9 月下旬废铜 票点 从 6 月份 6%上涨到 6.5%，反映了带票 废铜供给紧缺。废铜票点的提高和精废价差收窄，使得精铜替代废铜经济性显 现，有望促进精铜消费。
综上，铜精矿预期增量较前两年有所增加，但疫情导致今年矿山资本开支大幅 削减、矿山干扰率上升，新增或扩产项目集中在疫情严重的南美地区，项目进 度存在不确定性。另一大原料来源废铜，其回收体系容易受疫情影响，国内废 铜进口处于政策转换的调整期，同样存在不确定性。总体来看铜原料供应并不宽松且充满变数。
全球铜冶炼产能过剩，增量主要来自我国
全球铜冶炼产能相对过剩，2017 年之前精炼开工率保持在 75%左右，近几年 全球铜消费增速下滑，但全球尤其是中国的冶炼产能扩产速度并未放缓，导致 冶炼开工率下滑，目前在 70%左右。这也导致冶炼企业对精矿的需求相对过大， 购竞争激烈，加工费谈判过程中处于劣势。总体来看，铜冶炼产能长期过剩， 粗炼产能和精炼产能都不是瓶颈，TC/RC 会维持在偏低的水平。
中国作为基建和制造业大国，铜消费占全球近 50%，其次是日本、美国、德国 等发达国家。我国铜消费领域较为集中，大规模电网建设使得电力领域铜消费 占国内铜消费总量近一半；全球范围内铜消费领域分布较为均衡，主要是电力、 建筑、交通等领域。从铜的最终使用形态来看，主要是利用铜良好的导电性， 电力传导占总量 60%，这也决定了铜在涉及电力的新兴领域有着广阔的应用前 景，如新能源 汽车 、光伏、大数据中心等。
分析各国铜消费增速，可以看出以下几点：一是中国铜消费增速近年来有所下 滑，但在各国当中仍居于前列，考虑到中国铜消费占全球近一半，中国始终是 拉动全球铜消费的主要力量之一；二是欧美等发达国家铜消费停滞不前，消费 增速基本在零附近上下波动；三是亚洲的印度及东南亚等新兴经济体消费增速 高，是未来全球铜消费的增长点，但现阶段基数偏低，对全球铜消费的拉动有 限，所以近几年中国以外铜消费基本稳定，处于低速增长状态。因此中国铜消 费是更加重要的变量。
新能源领域成为我国铜消费新增长点
国际铜业协会的一份报告显示，燃油车、混动车、插电混动车、纯电车的单车 用铜量分别为 23kg、39kg、60kg、83kg。按照我国《新能源 汽车 产业发展规 划（2021-2035 年）》，到 2025 年新能源 汽车 新车销量占比 25%。我们以 2019 年为基数，设到 2025 年 汽车 总产量不变，新能源 汽车 当中纯电动占 82%， 插电占 18%比例不变，可大致推算新能源 汽车 用铜量。
设新增充电桩与新增新能源 汽车 数量相等，直流公共充电桩、交流公共充电 桩和私人交流充电桩用铜量分别为 60kg、20kg 和 5kg。设到 2025 年车桩比 提升到 1:1。根据上述设，简单推算出新能源 汽车 和充电桩的用铜量。从测算 数据可以看出，虽然目前新能源 汽车 领域用铜量相比传统行业偏小，但增速较 快，随着基数增加，未来几年可能成为拉动铜消费增长的主要力量之一。
铜传统消费领域保持稳定
铜传统消费领域用量大，是决定铜消费量的主要因素。今年电力电资继续发挥逆周期调节作用，1-7 月电资累计完成额 2053 亿元，同比增 1.6%， 今年国家电网投资额 4600 亿元，比去年实际完成额增 2.8%，以此推算三、 四季度仍有小幅增长空间。
另外两大消费领域空调和 汽车 需求都表现稳健。根据中汽协的数据，8 月我国 汽车 产销分别完成 211.9 万辆和 218.6 万辆，同别增长 6.3%和 11.6%。汽 车产销量连续 5 个月实现正增长，且销量增速连续 4 个月保持在 10%以上。产 业在线空调产销数据显示，8 月行业总产量同比 3.32%，总销量同比 2.78%， 销量增长主要靠出口拉动，出口同比增 7.49%。
房地产行业用铜主要集中在竣工端，主要使用装备线缆，用作布电线等动力连 接线。统计局公布的房屋竣工数据从 2019 年下半年开始温和反弹，今年一季 度受疫情影响同比降幅较大，但随着复工推进逐渐修复。截至今年 8 月份，房 屋竣工面积累计同比-10.8%，当月同比收窄到-9.8%。由于过去两年开工面积 和竣工面积之间的剪刀差，我们认为竣工面积增速有望持续反弹，从竣工的领 先指标如电梯产量和玻璃产量也能得到佐证。
房地产用铜的另一个增长点是老旧小区改造。今年 4 月份院常务会议确定 今年各地改造城镇老旧小区 3.9 万个，涉及居民近 700 万户，比去年增加 一倍，重点是 2000 年底前建成的住宅区。7 月份院发布《院办公厅关 于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，推进城镇老旧小区改造工作。 根据住建部的信息，今年 1-8 月份，全国新开工改造城镇老旧小区 2.78 万个， 占年度目标任务的 70.7%；涉及居民 539. 万户，占年度目标任务的 76.4%。 老旧小区改造的重点之一就是供电线路改造，包括架空线缆入地等，有望提振 铜消费。同时老旧小区改造也带动装修、家电等行业发展，加速家电更新换代。 随着改造项目的开工和推进，对铜消费的拉动效果将逐渐显现。
全球主要经济体制造业复苏利好铜价
铜在各个领域的广泛应用决定了铜价与宏观经济走势密切相关，其工业属性决 定了铜价与主要经济体制造业 PMI 走势具有很强的关联性。当前主要经济体均 处于疫情后的复苏时期，9 月美国和欧元区 Markit 制造业 PMI 分别为 53.5 和53.7，均已连续 3 个月位于荣枯线以上且环比 8 月份数据有较大上升，中国制 造业 PMI 指数连续 6 个月位于荣枯线以上且新订单分项指数持续向好，说明全 球主要经济体制造业具有较强的复苏动力，中短期内将继续拉动铜消费。
综上，铜的传统消费领域如电网、空调、 汽车 等领域年内累计消费增速均已接 近或超过去年同期水平，四季度电资有望进一步释放， 汽车 产销维持增长 势头，地产后周期持续带动家电消费提升，传统消费领域不会有大的滑坡。由 于铜具有良好的导电性、导热性和延展性，使其在新能源、新基建等新兴领域 有广阔的应用空间，未来有望成为新的消费增长点。
根据机构给出的平衡表，明后两年全球精铜过剩量在 30 万吨左右，过剩量占产 量 1%-1.5%，不存在明显的过剩或短缺矛盾。如果疫情导致的矿山干扰率超预 期，则平衡表会转向平衡或略短缺。另外该平衡表对明年消费增速预测偏保守， 由于疫情导致今年消费基数低，叠加各国释放流动性和财政刺激政策，明 年消费增速大概率高于预期，导致供需紧平衡。在全球铜显性库存处于 历史 低 位的情况下，铜价会具有较大的弹性。
截至 9 月中旬，全球铜库存加上中国保税区库存总共 60 万吨左右，处于 历史 低点。其中国内库存稍显宽裕，受进口铜数量偏大以及精废价差扩大之后 废铜替代影响，国内自 7 月开始处于累库状态。LME 则持续去库，库存降至近 年来的最低水平。近期虽有交仓，但库存绝对水平仍偏低。低位的库存，叠加 供需基本平衡的预期，有望继续使铜价保持坚挺。
一般认为铜是对抗通胀最好的基本金属，铜价与通胀有较高的正相关性。今年 受到疫情的影响，美联储将联邦基金目标利率降低至零的同时也启动新一轮的 QE，美联储资产负债表规模从 2 月底的 2.41 万亿美元攀升至 9 月 11 日超过 7 万亿。“直升机撒钱”的方式大量增加货币供应，这些货币用来从商业银行手中 购买国债，以充实银行的储备，之后再流入股票等纸质资产，所以在推升美国 股市的同时并没有造成恶性的通货膨胀，但实际上 TIPS 隐含的通胀预期相比 之前已经是有所提升的。另外 8 月 27 日美联储鲍威尔在一场主题讲话中表 示未来美联储将取“平均通胀目标”政策，将会允许通胀在一定时间内适度 超过 2%。这被认为是美联储自 2012 年以来对货币政策框架进行的最大一次调 整，表明美联储基准利率位于零附近且不再下调的情况下，淡化对通胀水平的 容忍度，使得实际利率水平继续下降的概率偏大。
从美元指数来看，铜与美元指数有较强的负相关性，近 10 年铜价与美元指数相 关系数为-0.85。一方面的原因是铜在内的大宗商品在国际贸易中大都以美元计 价，美元走强则以美元计价的商品偏弱；另外从 2008 年和今年疫情两次危机 来看，美联储为化解危机取宽松的货币政策增加流动性，流动性大幅改善对 大宗商品有较强的提振，从而使美元指数与铜价走势显著背离。
紫金矿业（601899.SH）
金、铜、锌是公司核心矿种，公司拥有雄厚的基础，半年报数据显示公司 拥有超过 2000 吨黄金、超过 6200 万吨铜和约 1000 万吨锌（铅）。2020 年上半年矿产金产量 20.24 吨，同比增 5.93%；产铜 52.18 万吨，同比增 31.36%； 产锌 26.44 万吨，同比降 10.48%；产银 389.3 吨，同比增 55.33%。2020 年 为“项目建设年”，未来增量可观。预计 2020-2022 年矿产金销量分别为 39.80 吨、40.43 吨、43.73 吨，增速分别为 1.5%、1.6%、8.2%；预计 2020-2022 年矿产铜销量分别为 44.7 万吨、54.7 万吨、66.5 万吨，增速分别为 21.1%、 22.4%、21.6%；预计 2020-2022 年矿产锌销量分别为 36.3 万吨、37.8 万吨、 37.8 万吨，增速分别为-2.4%、4.1%、0%。
江西铜业（600362.SH）
国内最大的综合性铜生产企业，公司年产铜精矿含铜超过 20 万吨，阴极铜产量 超过 140 万吨/年，年加工铜产品超过 100 万吨；控股子公司恒邦股份具备年产 黄金 50 吨、白银 700 吨的能力,附产电解铜 25 万吨、硫酸 130 万吨的能力。 公司德兴铜矿是国内最大的露天开铜矿山，单位现金成本低于行业平均水平。 贵溪冶炼厂为全球最大的单体冶炼厂，技术领先且具有规模效应。公司铜精矿 自给率高，成本优势明显。
云南铜业（000878.SZ）
公司是国内优质的铜矿企业，铜储量丰富，截止 2020 年 6 月底，公司保 有矿石量 11.33 亿吨，铜金属量 475.05 万吨，铜平均品位 0.42%。公司拥有阴 极铜 产能 130 万吨/年，国内三大冶炼基地形成稳定的产业格局，包括：依托云 南省的铜优势，形成以西南铜业为主的西南冶炼基地；依托内蒙、外蒙的 铜和港通枢纽优势，形成以赤峰云铜为主的北方冶炼基地；依托秘鲁 及其他海外铜和港通枢纽优势，形成以东南铜业为主的华东冶炼基地， 冶炼规模居于国内前列，业绩对铜价有高弹性。2020 年上半年产品产量再创新 高，自产铜精矿含铜产量 4.87 万吨，同比增 13.65%；阴极铜产量 61.67 万吨， 同比增 34.19%；生产黄金 9400 千克，同比增 70.14%。公司 2019 年年报当 中制定的全年生产规划是：矿山铜金属产量 8.60 万吨、阴极铜 121 万吨、黄金 10 吨和白银 600 吨。上半年全部实现“时间过半，产量过半”的目标，其中黄金产量 9.4 吨，几乎在半年时间完成了全年的生产目标。
五矿（1208.HK）
公司拥有 Las Bambas、Dugald River 等世界级铜、锌矿山项目。其中 Las Bambas 是全球前十大铜矿山，拥有 720 万吨铜金属储量，1260 万吨铜金属资 源量，预期矿山年限 18 年，产量指引预计头 10 年将生产 400 万吨铜。Dugald River 是全球前十大锌矿之一，预计矿山年限 20 年以上，年均处理矿石 170 万 吨。2020 年上半年公司矿山铜和锌产量分别为 16.89 万吨和 11.31 万吨。
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（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：国信证券，刘孟峦、杨耀洪）
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油电混动车适合跑长途吗？
现在油价问题这么火热，我还是想蹭蹭热点的，不光是现在，买车之前很少有人考虑到油价和保养问题，但其实有车之后，车主都会关心油价的问题，那一两毛的涨跌都会牵动车主的心。那现在就抛出一个问题，开车经常加油，你知道一升汽油有多少斤嘛?
嘶~大家看到这个问题，是不是突然懵了一下？
密度决定不同标号汽油重量
1升水和1千克水其实是等价的。但是对于汽油来说却不是这个样子的，因为汽油的密度和水的密度是不同的。汽油是一种混合物，不同标号的汽油是在基础汽油的基础上加入各种添加剂调制而成的。标号越高的汽油，添加剂越多，而添加剂的密度要大于基础汽油的密度，所以标号越高的汽油密度越大。
在常温也就是25摄氏度的情况下，我们最常见的92号汽油，它的密度大约是0.72g/ml，?换算成升大约是0.72kg/L，即一升92号的汽油大约是0.72公斤，1.44市斤。同样的道理和计算方式，95号汽油的密度大约是0.725g/ml，一升95号的汽油大约是0.725公斤，1.45市斤；号汽油的密度大约是0.737g/ml，一升号的汽油大约是0.737公斤，1.474市斤。
买油论重量，卖油论体积
中国的汽油指导价是按照“吨”来计算的，而销售汽油时是按照“升”来计算的。所以，每一次汽油的调价，我们都要把“吨”换算成“升”，然后再算出涨或者跌的价格。
比如说汽油每吨下调75元。我们以92号汽油为例，每吨汽油约为1389升，换算出来大约每升降价0.054元，然后再综合一下其它标号的汽油，最终确定的降价幅度是0.06元/升。
早上和晚上加油是否比较划算
因为国内的汽油是论体积来计算金额的，所以很多人知道汽油体积因为温度原因而变化时，就想到了夏天，天气炎热的时候，汽油体积在早中晚的变化都比较大，那么早晚去加油不是比较划算嘛？于是网上流传着同样的价钱，加油量不一样。
首先要肯定这些小伙伴们机灵，理论上是这个样子的，但是因为绝大部分的加油站的储油池都是在地下，并且在外面还会有一层防护层，池内的汽油温度并没有跟大家想的那样与外界的温度一样，类似于保温瓶中的水，不怎么会随着外界的空气温度变化而变化。
所以早上和晚上去加油，能加更多的油是一个伪命题，是的！
为什么同样200块钱，别人加的油多
上面说了这么多理论的东西，说人话就是，同样的钱加的油多只有别人油价比你便宜这一种情况，而不同地区有不同的油价。大多取决于运输的成本，零售的汽油含了车辆通行附加费，另外，全国各地价区划分的标准不一样，加上运费等问题。
各地出产石油的密度不尽相同，密度也会受温度等因素影响而变化，因此全国各地的折算比例是不同的，这就造成成本的差异，从而引起涨幅标准的不同。
另外，上海北京等地的汽油有添加剂的，所以比周边地区要贵一点，西藏、新疆因地区偏远，运费较高，所以油价较高。海南因运输不便利，油价也较高，其省内无收费站，高速公路通行费实际上已经包含在油价里面。
日常总结
看了以上的内容，你现在知道一升汽油多少公斤了吗？虽然知道了没啥用，但是可以当做一个冷知识记下来。最后再抛一个问题，你知道一升机油多少斤嘛？哈哈哈。大家猜一猜，欢迎在评论区留言。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
滞胀时期黄金的表现是什么
比亚迪秦属于插电式混合动力新能源 汽车 ，用1.5T发动机与单电机结合，不存在续航里程焦虑，跑长途完全没有任何问题！！！
EV纯电续航里程80km，纯电模式足够平时上下班市区内代步！长途可以使用HEV混动模式，需要强调一个小技巧，长途旅行之前应该合理设置SOC值，一般设为最大70%。这样当车速超过40km的时候会自动切换到HEV模式，电量基本会维持在60%-70%之间，在长途旅行过程中不会有任何动力的损失！根据驾驶习惯，路况，车速等因素综合比较，百公里油耗大概在4-5L之间！毕竟秦百公里加速5.9s，自重高达1.8T，这个油耗表现并不算高！
极端情况出现在强制使用EV模式后，电量低于10%会强制开启发动机反向充电，这个时候油耗较高，车辆动力损失较为严重，但是估计不会有真车主做这种傻事吧？
上周五刚刚跑了一趟长途，天津塘沽到陕西汉中，全程1500公里左右。因为是下班临时决定出发的，所以电量是亏的，不到20%。全车3个大人加两个刚上高一的孩子。我和朋友两个人换着开，一路歇人不歇车，全程空调，混动运动模式。油耗高时（上坡路段），11个左右，低时9个左右（平缓路段），最低时近6个（下坡路段）。SOC设置在70，由于朋友平时开的是燃油车，所以开这车，电掉的很快，而且充不回来，我一度怀疑是不是车有问题了，但我驾驶的时候，却能快速回充。于是仔细观察他的驾驶方式，急加速以及踩刹车的次数明显很多，速度不能很好的保持平稳。于是给他讲讲这个车的特点，并且告诉他一些这种车的驾驶技巧，后期就没有在出现上述情况。在汉中天台山游览时，下山阶段，电量由29%反充到46%，没有消耗任何燃油，朋友也是羡慕不已，没想到跑了这么远，不但没耗油，还能充点电，这是燃油车不可想象的。事实证明，插电混动是目前最适合我的一款车型，平时上下班，全部纯电，我有自己的充电桩，每天充电，每月的电费200元，平时加100块钱的油，需要在2-3个月内强制用完。这次回天津后，又要做第五次保养了，依然是免费保养（厂家4次+4店赠送一次），目前总里程60945公里，累计能耗10.6度+5.3升，现在车还在汉中，没有回天津。
首先说一下我现在是丰田混动车主，这是第二辆车，之前是长城c30,题主问混动适合跑长途吗？我来说一下我的感觉,再这里不说技术好不好，牛不牛，都是上市量产车型不存在什么牛逼高 科技 ，也不存在谁能造出来造不出来，人类都能登上月球了，还有什么 汽车 是生产不出来的呢？之所以不生产无非就是利益和专利这两点而已。
言归正传说说我的使用感觉和我对燃油车和混动车适合哪些人开的看法，从经济帐上看首先燃油车我觉的适合经常出差跑长途的人开，毕竟首先燃油版比混动版便宜很多，而且燃油版再跑国道和高速时油耗也是非常低的，一年能跑个七八万公里以上而且以国道高速为主的建议买燃油版 汽车 ，毕术成熟，后期维护费用低，经济实惠，至于所谓节能环保不是咱们小民所考虑的事情了。
下来再说说混动的，毕竟大家还是喜欢追求高 科技 ，再条件允许的情况下，还是想买混动的，好不好，看着牛逼，别人一问咱就说我这混动的，遇着不懂的还可以把别人忽悠的一愣一愣的，现在混动主要分为不插电和插电两种，不插电以丰田系为代表，插电以比亚迪最为出名，非插电的优势是不用充电，你就当汽油车开，虽然需要一点小技巧，缺点是无法长距离纯电行驶，我的混卡满电纯电也就三四公里，它相比于燃油版优点就是在市区和国道省油，另外动力强于同款燃油版的车，记住是同款，别拿三轮来比油耗拿宝马5系来给我比动力那真比不了。因为我就是混卡车主具体开过，来说说混动的优点，省油就不说了大家都知道，就说说混动的驾驶感受吧，首先市区混动低速都是以电机为主，由于电机功率是恒定的，输出要更平顺，所以混动起步绝对没有顿挫感，静音，混卡价格比普通燃油版要贵两万左右，但是我感觉是值的，因为这两万是买着具体东西了，一个50多千瓦的电机，一个大功率电池，全系led大灯，全系换挡拨片（虽然这拨片我也没搞明白什么用，）这几样花两万真不贵，而你不但得到东西还在油耗和驾驶感受动力都得到实惠我感觉不错了，至于有些人要问过几年电池问题，在次我就不多说了，可以自己去百度丰田政策和丰田混动对电池的依赖，油耗根据路况来开就在4到5个油之间吧，这种适合那类人开呢，就是跑路多但是主要是在市区郊区之间跑偶尔跑个高速，说白的跑出租跑滴滴最合适，我跑过一段时间滴滴，我用长城c30和混卡都跑过，只讲油耗，长城综合8.5，混卡4.2左右，对混卡说的有点多，但
我不是托，为了表示我不是托我来说说它的缺点，一是异响，天窗异响，居车友反应有很高几率会碰到，主要看运气和人品，我就是提车没看黄历，提到了天窗异响，不过动静不大，去4s店看过，说通病不好处理，就没处理，另外减震不怎么样，高速隔音就价格来说比同价位车要差，另外esp过于灵敏，过点小坑一点刹车就报警，还有就是配置有点低，我买的中配，上路16万的车你不带电动座椅我认了，不带无钥匙进入我认了，尼玛居然还没有开车自动落锁，这一个小功能看似不起眼，但是广大车主，特别是家有熊孩子的车主应该明白吧，没办法自己上万能某宝自己买了个模块才几十块钱，就带了D档落锁，P档开锁，急刹开锁并且自动四角灯闪烁这些功能，主要是还不用改装，原车预留了接口，直接插上就能用，你出厂就不能带上吗？总体来说，就是充电条件不充裕的不经常跑长途用车辆又比较大的首先非插电混动，
而对与以上下班为主每天基本日用再几十公里以内每年还有几次长喜欢中长途自驾游还有充电条件的那就可以选择插电式的混动，短途纯电实现零油耗，中长途用混动模式实现长续航，插电混动，也是可以混动的，不是简单的只能纯电或者纯油跑，只不过他在混动模式下节能效果是低于非插电混动的毕竟一二百公斤的电池重量再这里，但是理论上跑长途特别是走国道还是要低于同级别燃油版 汽车 的，因为自己没有具体开过所以对插电的不进行过多评价，
总体来说就经济角度来讲经常跑长途的同级别首选燃油版其次非插电最后是插电版。对于用车辆量比较大但是主要在市区和郊区偶尔跑高速的有充电条件就用插电的不能充电就用非插电的，总之混动在未来几年是一个趋势，条件允许个人建议尽量上混动版的可以根据充电条件选择非插电和插电版的。
纯手打，欢迎评论，对于几年换电瓶，电瓶又得多少钱的问题就不要留言了，这个我说了不算，
适不适合跑长途显而易见。混动车会在未来五到十年逐步把燃油车给替换掉。蜀黍的车在未改装前满载2.8吨跑南昌到霞浦途径武夷山脉，车速90-100来回1700公里中途未充电还越野放电吃火锅，跳枪法实测百公里8.7个油。经过越野改装加高后去年十一满载跑海南，车速110-120来回3800公里实测11个油。
高速上，这个车基本上没对手，超任何车都无压力。
极速电四驱，超强车身刚性，安全性也不是传统燃油车能比的。
在海边还可以直接放电吃火锅，烧烤，无明火，安全又方便。
越野性能在城市SUV里面是凤毛麟角，基本上什么路况都不惧！沙地泥地雪地性能胜过硬派越野，仅仅是通过性和极限攀爬能力不如硬派越野。
我的是辆卡罗拉混动精英1.8升自然吸气 后排座椅与后备箱处有一个和普通电瓶一样大小的电瓶来维持纯电电能 该电池续航8公里左右(冬季更低)在电量低于8%或10%发动机开始介入提供动力和给电池充电 充电速度很快(市区40-50公里速度5分钟左右充满)可以进入纯电输出动力并由此反复 因为纯电续航短因此在市区油耗一般为4-4.2升/百公里(每个人驾驶习惯不同脚轻 脚重 我最低是3.6升/百公里 这是表显实际应该高些）这车还有就是时速超过75公里时发动机永久介入(我的车是75公里时速时发动机介入) 这车油箱不大8块的油价 250块左右加满 表显可持续行驶1020公里(前提啊 无铅汽油并非乙醇汽油)
高速3200公里由南到北过年回家 高速后因为时速超过75公里因此全程发动机提供动力 1.8自然吸气动力方面还是可以的超车也不算费力(以前老桑塔纳和捷达的标准动力 老司机们都应该清楚不多解释) 油耗方面是5.2-5.4升/百公里
以上是我个人及用车的情况只代表个人 不喜勿喷 但如有不对的地方欢迎探讨
我八月十三号刚开着80唐从北京跑到内蒙古恩和往返跑了五千公里，实话说跑长途，插电混动车并不省油。但是油耗也不是很高，全程跳表加满油测的油耗，时速110-120基本11-12个油，时速130-140大概13个油左右，140-160大概15个油左右。这个车长途90-100最省油，十个左右吧。全程没充过电。不要看车上显示的油耗，我觉得车显示的油耗都不准。插电混动的车的优势是平时上下班用电，那简直是完美，省钱，静音，加速快。偶尔出去玩儿跑高速不省油，但是加速迅猛，超车很爽，底盘稳不飘。我觉得混动车要是能用电续航到二百公里，那就完美了。
楼主的提问有些问题。
首先，在混合动力车型中，油电混动目前主要是指以丰田为首利用小容量电池的非插电混动。但是正是这种不用外插充电的混动车型恰恰能够在城市综合路况下一箱油轻松跑过1000公里。丰田的混动技术早已经在全球市场应用超过了20年，很多国家早就用来当出租车，可靠性早已赢得全世界的认可，是非常成熟的混动技术。大概思路是正常起步用电，中高速时发动机工作边前进边充电，收油或减速时发动机停转同时充电，停车时基本无能量消耗。具体原理可以百度学习一下。有些人会说油电混动高速不省油，其实并不准确，只不过不像城市路况相差那么明显。
其次，是以类似比亚迪秦、唐为首的这种需要外接充电的叫做插电式混动。大概思路是通过外插充电的方式来给车上那块大容量的电池提供能源，日常短途几乎全部用电，非冬季续航基本在50 70公里，之后发动机会启动给电池充电以及提供车子运行的动力。插电式混动内置的电池通常都很重，这无形中就造成油耗较高，再加上主要国内厂商的发动机技术依然较合资和进口厂商有些差距，整体能源利用率并不很高，普遍反映高速上油耗在7 12L。
有些人不要上来就跟大家说：电是新能源，插电混动车的环保性好。请大家拍拍脑袋想想：中国目前的大部分电是怎么发出来的。而且通过压榨电池来达到所谓的高性能是有弊端的：电池寿命。
最后分享个不算新的消息：之前特斯拉在新加坡上市时由于排放超标被罚款。
本人CRV混动，8月到稻城亚丁跑了一趟，全程3600公里，95号油费花了1500元。加满油到跳枪要400左右，表显可行驶1080公里。其中高速走了2400公里，聂沪线国道，318国道走了1200公里。高速上贵州境内100到110时速，四川境内110到120时速，国道大部分都是盘山路，一般40到60,平均下来4.8升吧！车子满载5人，后背箱包括备胎行李也是满满一车。高速100到120大概油耗5.2，国道不好说，上长坡到了七八升，下坡完全纯电，还把电瓶冲爆（拨片到最高级，直闪烁，无法冲，无牵引力，当时以为坏了，后发现是冲满了的一种电池保护）这车最大的感受是只要正常开，不管是拥堵还是高速，大概就是五升左右。有问题可以交流！
油电混动车适合跑长途吗？现在就告诉你，其实答案显而易见
油电混动车适合跑长途吗？现在就告诉你，其实答案显而易见！比亚迪秦属于插电式混合动力新能源 汽车 ，用1.5T发动机与单电机结合，不存在续航里程焦虑，跑长途完全没有任何问题！EV纯电续航里程80km，纯电模式足够平时上下班市区内代步！长途可以使用HEV混动模式，需要强调一个小技巧，长途旅行之前应该合理设置SOC值，一般设为最大70%。这样当车速超过40km的时候会自动切换到HEV模式，电量基本会维持在60%-70%之间，在长途旅行过程中不会有任何动力的损失！根据驾驶习惯，路况，车速等因素综合比较，百公里油耗大概在6-8L之间！毕竟秦百公里加速5.9s，自重高达1.8T，这个油耗表现并不算高！
复合动力车，最大的优点就是油耗低，污染少。内燃机功率不足时可由电池来补充。负荷少时，剩余的功率继续给电池充电，使内燃机可连续工作。同时电池也不断地得到充电，使用起来和普通 汽车 没什么太大的区别。最大的缺点就是这种车价格比较昂贵，而且照普通机械 汽车 维修起来难度肯定要大点。
混动车会在未来五到十年逐步把燃油车给替换掉。叔叔的车在未改装前满载2.8吨跑南昌到霞浦途径武夷山脉，车速90-100来回1700公里中途未充电还越野放电吃火锅，跳枪法实测百公里8.7个油。经过越野改装加高后去年十一满载跑海南，车速110-120来回3800公里实测11个油。高速上，这个车基本上没对手，超任何车都无压力。极速电四驱，超强车身刚性，安全性也不是传统燃油车能比的。在海边还可以直接放电吃火锅，烧烤，无明火，安全又方便。越野性能在城市SUV里面是凤毛麟角，基本上什么路况都不惧！沙地泥地雪地性能胜过硬派越野，仅仅是通过性和极限攀爬能力不如硬派越野。
实际上插电混动也可以跑长途，但是插电混动车有一个比较大的缺点，就是电池没有电了的情况下，整体性能以及噪音加速等表现都会下降，这是一个不可避免的事情，既然需要充电就肯定会有没电的情况。而油电混动没有这样的情况，因为油电混动是不需要充电的，所以如果按照是不是适合跑长途来看，油电混动的车更适合跑长途，而插电混动更适合市区行驶。
至于比亚迪秦，是一台插电式混合动力车型，纯电动续航在一百公里，另外还搭载了一台1.5t汽油发动机，跑长途的话当电量用完以后，就相当于是一台普通的1.5t排量轿车，不过因为自身较重，油耗相对会更高一些，还算是合适吧，只不过不如短途的表现那么优秀，长途不是它的优势项目，短途才是最大的优势点，动力强劲到没有对手，开车、堵车都可以做到零油耗，如果主要是以长途用车的话，尽量不要买这台车，不是车不合适，而且很难发挥出它的优势，有点浪费性能的感觉，不追求个性的，也不太建议买这台车，道理也一样，它的性能根本发挥不出来
来听听车主的“经验之谈”吧：本人比亚迪2017款唐用户，春节前做完首保，从深圳到山东1780公里，一路高速，只要不塞车保持四十公里以上，车就会自充电（当然soc调到百分之七十）。速度100至120时稍微充电慢些，60到95时基本上一百公里就可以充满百分之七十电，然后再纯电跑到百分之三十时再转成混动模式自充电，感觉和纯汽油车没什么不一样，还多了一种纯电模式。驾驶体验更有乐趣。回程基本上一样，就是长塞车时油耗稍微高点。超爱我的‘大白糖’
车主二：我是卡罗拉混动最低配，目前从海南到成都等等地方一路回家 旅游 ，东北话叫杠杠滴，四川话叫巴适的狠，海南话叫真是够力，先说油耗，我高速100-120之间游走，广东广西高速120没问题，广西南宁段修路比较慢，贵州限速100，四川高速120，综合休息站隧道特殊限速路段油耗基本都在4.8左右。现阶段非常好混动，海南到成都一路过路费1000元整，走的沈海高速，兰海高速，我可以告诉大家，我一路油费居然才花了500元，95目前7.5元一升左右。可以说超值。
车主三：应该适合！看意思应该主要是指油耗吧？没开秦跑过长途，但作为两年半的唐车主，长途也一万一千多公里了，感觉唐也是适合跑长途的，但如果你天天长途，又在意油耗到极端：总是要撇开其它因素，拿唐跟家用轿车比油耗、拿秦跟QQ比油耗的话，就老老实实开省油车吧，那种重量一吨多一点的轻量化高 科技 的车也还行。唐冬天高速全程暖风，保持电量不变，几乎全程定速118，三个成年人，后备箱满满的，油耗十个多一点，这个数据很准确了，从石家庄到湖南跑过三个来回，都是手工记录加油量计算出来的，比市面上任何一款全时四驱中型燃油SUV都要省油。太原有个哥们跑西藏居然来回精准油耗只有8.8！相信秦高速跑长途应该不比同类型的车费油多少。
插电车的优点，要长期使用者才能体会出来。拿比亚迪插混来说，纯电续航80公里，就算打个折，也有60公里。按照大数据分析，85%的人每天出行距离都在50公里以内，插混使得日常0油耗出行得以实现。而高速，就拿我的唐来说，纯电出行上高速COS设置70%，电量低于70%，发动机反向充电保持电量70%，油耗7.8 8浮动。下高速，短途直接纯电，又是0油耗。远路混动，油耗4 4.2。对于一辆接近5米的SUV来说油耗已经超级省了。而且整车性能也足够优秀。短途纯电走，长途高速混动跑。大周期肯定是插电省油。况且现在新一代插混纯电续航已经升级到100公里。而日系油混，整个用车周期必须完全依靠燃油。插电是间歇用油，油混是全周期用油。大周期肯定是插混更省油。但是，插混车硬是要纯油跑，来说油耗，那就是耍无赖的逻辑了。
1.滞胀一般黄金等资产表现最好，首先黄金具有保值的功能，其次大量的投资者买入黄金也会推动黄金价格的上涨。
2，滞胀来了该买啥——来自70年代发达经济体的经验：
a，70年代美德日经济表现：增长停滞，物价高企，失业骤升。10年代，美国经历了高通胀与经济衰退并存的滞胀时代，68-70年、73-75年，以及78-80年，都出现了经济增速持续下滑、通胀和失业率持续回升的局面。而同期联邦德国GDP由7.5%暴跌至-0.9%，CPI由2%以下攀升至7%左右；日本GDP从12.9%的高点骤降至-1.2%，CPI由5%左右激增至20%以上。
b，政策失灵：油价粮价推升通胀，宽财政宽货币无效。73年中东战争令国际油价从3美元/桶上涨至12美元/桶，79年两伊战争令油价飙升至35美元/桶。72年前苏联农业严重歉收，令全球粮食价格急剧上升。各国纷纷取宽松财政、货币政策，但并没有起到刺激经济增长的作用，反而帮助推高通胀。
c，资本市场表现疲软：通胀抬升债券收益率，股市窄幅震荡。70年代美国CPI增速连续三轮大幅上涨，并迭创新高，直接带动国债收益率上升。但S&P500指数十年间仅上涨16%。70年代联邦德国国债收益率随CPI两轮起伏，收益率一度从5%上升至10%，而DAX指数十年间下滑17%。日本CPI一度高达20%，推升10年期国债收益率超过25%。而其股市表现则好于美、德。
1，海外经济实况：
a，美就业大幅改善，聚焦欧央行会议。非农就业新增24.2万人，失业率持平于4.9%，而PCE通胀创12年11月来最高，预示联储最早可能在4月会议上取行动。欧央行于3月9-10日举行会议，市场预期会议后将宣布至少降息10个基点，同时扩大QE规模。
b，国内短期经济和物价：开局不佳期待反弹，通胀预期回升。全国制造业PMI下降至49，再创新低，前两月均值49.2%，也创下09年以来同期新低。3月第一周地产销量增速仍在80%高位，地产刺激政策效果正在显现。3月第一周发电耗煤增速在8%左右，预示3月经济或有反弹。统计局、商务部食品价格环别为5.6%，2.9%，预测CPI食品价格环涨4.5%，CPI反弹至2.2%，预测CPI仍稳定在2.2%。2月以来煤钢价格持续回升，油价续涨，预测PP环比止跌，同比-4.7%。预测PPI环比有望转正至0.2%，PPI同比降幅收窄至-4.3%。
